Naviguer après le Brexit : innovation et résilience : Produits structurés, certificats

La décision du Royaume-Uni de quitter l’Union européenne (UE) a incontestablement transformé le paysage financier.

Parmi les secteurs touchés, le marché des produits structurés et des certificats a connu des changements significatifs en matière de réglementation, d’accès au marché et de sentiment des investisseurs.

Nous allons examiner les implications du Brexit sur le marché européen des produits structurés et étudier l’état actuel du secteur au Royaume-Uni, en soulignant sa nature innovante et ses principaux acteurs tels que les émetteurs, les plateformes, les associations et les bourses.

Les effets du Brexit sur le marché européen des produits structurés

1. Modifications de la réglementation

Après le Brexit, les émetteurs de produits structurés et de certificats basés au Royaume-Uni ne sont plus soumis aux réglementations de l’UE telles que la directive sur les marchés d’instruments financiers II (MiFID II) et le règlement sur les prospectus.

Toutefois, le Royaume-Uni a conservé la plupart des règlements existants de l’UE et les a incorporés dans son droit national, ce que l’on appelle le « droit communautaire conservé ». Cela signifie que si le Royaume-Uni n’est plus lié par les mises à jour réglementaires de l’UE, ses réglementations financières continuent de présenter un degré élevé de similitude avec celles de l’UE.

La mise en œuvre par le Royaume-Uni du régime prudentiel des entreprises d’investissement (IFPR), qui remplace la directive européenne sur les exigences de fonds propres (CRD IV), constitue une divergence importante par rapport à la législation de l’UE. L’IFPR introduit de nouvelles exigences en matière de capital et de liquidité, des règles de rémunération et des normes de gestion des risques pour les entreprises d’investissement basées au Royaume-Uni, y compris les émetteurs de produits structurés.

1. Accès au marché

Le Brexit a également affecté l’accès au marché pour les émetteurs de produits structurés et de certificats basés au Royaume-Uni. Sans les avantages du système de passeport de l’UE, ces émetteurs doivent maintenant demander l’autorisation d’offrir leurs produits dans les différents États membres de l’UE.

Cela a conduit certaines entreprises britanniques à établir des filiales au sein de l’UE pour continuer à servir le marché européen sans être confrontées à des obstacles importants. En revanche, les émetteurs basés dans l’UE qui souhaitent accéder au marché britannique doivent désormais se conformer au régime des autorisations temporaires (TPR) de la Financial Conduct Authority (FCA).

1. Sentiment des investisseurs

L’incertitude entourant le Brexit a d’abord conduit à une approche prudente parmi les investisseurs en produits structurés, beaucoup reportant leurs décisions d’investissement jusqu’à ce que des paysages réglementaires et d’accès au marché plus clairs apparaissent.

Depuis la conclusion de la période de transition du Brexit, la confiance des investisseurs est progressivement revenue, avec un regain d’intérêt pour la diversification et la gestion des risques dans leurs portefeuilles.

L’état de l’industrie des produits structurés au Royaume-Uni : Innovation et parties prenantes

1. L’innovation

Malgré les défis posés par le Brexit, l’industrie britannique des produits structurés s’est révélée remarquablement innovante. De nouveaux produits et stratégies sont apparus pour répondre aux besoins changeants des investisseurs, en mettant l’accent sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), les classes d’actifs alternatives et la gestion des risques. L’adoption de la technologie numérique s’est également accélérée, les plateformes de robo-advisory et autres solutions fintech jouant un rôle croissant dans la distribution et la gestion des produits structurés.

1. Émetteurs

Ces institutions se sont adaptées à l’environnement post-Brexit en rationalisant leurs opérations, en renforçant la collaboration transfrontalière et en investissant dans des solutions numériques pour mieux servir leurs clients.

1. Plateformes

Les plateformes de produits structurés ont facilité l’automatisation et la numérisation du secteur, permettant une création, une distribution et une administration plus efficaces des produits. Ces plateformes ont contribué à la résilience et à l’innovation du secteur face aux défis liés au Brexit.

1. Associations

Les associations professionnelles telles que l’UK Structured Products Association (UKSPA) et l’European Structured Investment Products Association (EUSIPA) jouent un rôle essentiel dans la représentation des intérêts des émetteurs de produits structurés et la promotion des meilleures pratiques du secteur. Ils ont joué un rôle essentiel en fournissant des orientations, en encourageant la collaboration et en facilitant le dialogue entre les acteurs du secteur et les régulateurs tout au long du processus de Brexit.

1. Échanges

La Bourse de Londres (LSE) reste un lieu clé pour la cotation et la négociation de produits structurés au Royaume-Uni. Malgré les inquiétudes concernant l’impact potentiel du Brexit sur l’attractivité de la Bourse de Londres en tant que destination de cotation, celle-ci a maintenu sa position parmi les principales bourses du monde. Cette résistance peut être attribuée à la solide réputation de la LSE, à son infrastructure robuste et à son engagement à encourager l’innovation dans le secteur financier.

Le Brexit a sans aucun doute modifié le paysage du marché européen des produits structurés, entraînant des changements dans la réglementation, l’accès au marché et le sentiment des investisseurs.

Malgré les difficultés, le secteur britannique des produits structurés a fait preuve d’une capacité d’adaptation et d’innovation remarquable. Les émetteurs, les plateformes, les associations et les bourses ont tous joué un rôle crucial dans l’élaboration de la réponse du secteur à ce nouvel environnement.

Le Royaume-Uni a été à la pointe de l’innovation dans la conception de produits structurés et de certificats, répondant aux besoins changeants des investisseurs et s’adaptant à l’évolution du paysage financier.

Voici quelques exemples notables :

1. Produits structurés axés sur les facteurs ESG : Face à la demande croissante d’investissements durables, les émetteurs britanniques ont développé des produits structurés axés sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Ces produits permettent aux investisseurs de s’exposer à des indices ou à des thèmes liés à l’ESG tout en conservant le profil de risque et de rendement qu’ils souhaitent. Par exemple, Barclays a lancé une version optimisée ESG de ses célèbres obligations indexées sur des actions, permettant aux investisseurs de participer à la performance d’un panier d’actions conformes à l’ESG.

2. Investissements alternatifs innovants : Les investisseurs recherchant la diversification et d’autres sources de rendement, les émetteurs britanniques ont développé des produits structurés liés à des classes d’actifs alternatives telles que l’infrastructure, le capital-investissement et l’immobilier. Par exemple, un émetteur a lancé un produit structuré lié à la performance d’un panier d’actions d’infrastructure, offrant aux investisseurs une exposition au secteur de l’infrastructure tout en offrant une protection contre les baisses.

3. Stratégies smart-beta : Le marché britannique des produits structurés a vu l’émergence de stratégies smart-beta, qui combinent des éléments de gestion active et passive des investissements. Ces stratégies sont conçues pour surperformer les indices traditionnels pondérés en fonction de la capitalisation boursière en tenant compte de facteurs tels que la valeur, la croissance, la dynamique et la faible volatilité. Les émetteurs britanniques ont incorporé des stratégies smart-beta dans les produits structurés, offrant aux investisseurs un potentiel d’amélioration des rendements ajustés au risque.

4. Produits structurés sur mesure : Les émetteurs britanniques ont également réussi à créer des produits structurés hautement personnalisés, adaptés aux besoins spécifiques des investisseurs individuels ou des clients institutionnels. Par exemple, un émetteur a conçu une obligation indexée sur actions sur mesure pour un grand fonds de pension, en fonction de la tolérance au risque, des objectifs de rendement et de l’horizon d’investissement spécifiques du fonds.

5. Innovations numériques : En réponse à la tendance croissante à la numérisation dans l’industrie financière, les émetteurs britanniques ont adopté des solutions numériques pour améliorer l’efficacité et la transparence de leurs offres de produits structurés. Par exemple, un émetteur a mis en place une plateforme en ligne qui permet aux investisseurs de concevoir, de fixer le prix et de négocier des produits structurés personnalisés en temps réel, rationalisant ainsi le processus de création et d’exécution des produits.

6. Produits structurés multi-actifs : Le marché britannique a été témoin de l’introduction de produits structurés multi-actifs qui offrent aux investisseurs une exposition à différentes classes d’actifs telles que les actions, les matières premières et les revenus fixes. Ces produits offrent des avantages en termes de diversification et peuvent être adaptés à différents profils d’investisseurs et conditions de marché. Par exemple, un émetteur a lancé un billet autocallable multi-actifs qui offre une exposition aux actions, aux matières premières et aux taux d’intérêt, offrant à la fois une protection du capital et un potentiel de rendement accru.

Ces exemples illustrent l’approche innovante du Royaume-Uni en matière de conception de produits structurés et de certificats, les émetteurs s’adaptant continuellement aux besoins changeants des investisseurs et à l’évolution du paysage financier.

À l’avenir, il est essentiel que les acteurs du marché continuent à se concentrer sur l’innovation et la collaboration tout en surveillant de près l’évolution du paysage réglementaire. Ce faisant, l’industrie britannique des produits structurés peut continuer à prospérer et à jouer un rôle essentiel pour répondre aux divers besoins des investisseurs dans un monde post-Brexit.